资本市场强监管保持高压态势

行业动态2017-11-15

　11月13日晚间，上市公司金亚科技发布公告称，金亚科技及其董事长周旭辉等收到了证监会下发的《行政处罚及市场禁入事先告知书》，因在2014年年报中伪造财务数据，证监会拟对金亚科技及周旭辉等作出顶格行政处罚。

　　这只是证监会一系列监管处罚的一个缩影。过去一段时间，监管部门坚持依法全面从严监管，不断提升监管能力，坚决打击敢于触碰法律底线、挑战法律权威的不法行为。

　　证监会此前明确指出，对资本大鳄利益输送、操纵市场、内幕交易等违法违规行为下狠手、出重拳，严厉惩处，始终保持稽查执法的高压态势，对违法违规行为露头就打、发现就查，绝不手软，绝不姑息。

　　强化利润调节监管

　　近期IPO审核通过率的持续下降，成为各方关注焦点。从近日被否的几家公司看，持续盈利能力问题成为发审委关注的重点。业内专家表示，新一届发审委更加专注于从逻辑上、大数据上推导发审材料体现出来的数据的真实性以及其背后的真实情况，更加具有专业性。

　　对于财务一致性、持续盈利能力的关注，也是监管方对上市公司监管的重要内容。其实，上市公司财务造假事件屡禁不止，典型的主要有两种，一是IPO企业在申报材料中财务造假；另一种是上市公司在披露定期报告中财务造假。

　　尤其是每到年末,一些上市公司为规避戴帽或保壳续命，经常搞突击重组、出售资产、会计调整甚至变卖房产等，以此快速改善报表以求过关。对此,证监会发言人常德鹏日前表示,下一步,证监会将强化对上市公司年末突击进行利润调节行为的监管力度。此外,交易所正在研究完善退市财务类指标,优化退市制度,促进上市公司聚焦主业,充分发挥好资本市场的功能。

　　实际上，过去几年来,证监会每年都会发布上市公司年报会计监管报告,以向市场传递这些方面的监管标准,引导上市公司切实提高财务信息披露质量,并按有关监管安排处理存在违反会计准则和内控规范要求的上市公司。同时，对于上市公司财务造假行为，加大处罚力度，比如，欣泰电气就成为A股欺诈发行退市第一家。

　　值得注意的是，利润调节经常发生在长年亏损、经营不善的公司身上，能否加强退市力度与监管，也颇受关注。对此，上交所理事长吴清日前在接受媒体采访时表示，要进一步完善现有退市制度，将针对僵尸企业进一步明确财务指标要求，并根据不同行业特点增加经营收入、资产规模、员工人数等最低持续经营条件。

　　提升信息披露质量

　　近日，证监会一则行政处罚及市场禁入事先告知书，将赵薇夫妇推至风口浪尖。针对赵薇夫妇控制的龙薇传媒收购万家文化股权事件，证监会在告知书中表示，龙薇传媒注册资金200万元，于成立后一个多月即拟收购境内市值达100亿元的上市公司（控股权转让谈判时）29.135％的股份，收购方案中自有资金6000万元，其余均为借入资金，杠杆比例高达51倍。

　　对此，分析人士表示，纵观整个事件的发展，龙薇传媒在多个环节发布误导信息，影响了市场秩序，可见信息披露仍是监管重点环节。该分析指出，龙薇传媒在自身境内资金准备不足，相关金融机构融资尚待审批，存在极大不确定性的情况下，以空壳公司收购上市公司，且贸然予以公告，对市场和投资者产生严重误导，此后，在对筹资计划和安排等热点关注问题的问询中，未及时披露与金融机构未达成融资合作的情况，对无法按期完成融资计划原因的披露存在重大遗漏。

　　资本市场是规则导向的市场，业务规则是市场主体的行为准绳，也是监管方面筑牢市场稳定防线的基石。近年来，包括交易所在内的监管层面，积极应对市场新问题、新情况，坚持以信息披露监管为核心，以投资者需求为导向，不断完善上市规则，以规范信息披露，持续提升市场运行质量，促进多层次市场健康发展。

　　近日，沪市上市公司天华院因存在未及时披露信息等多项违规问题，被出具警示函。而对重大信息披露违法，监管部门更是从严执行退市制度，发现一家退市一家。比如，2016年沪市的博元投资，成为沪深两市首个因重大信息披露违法被退市的案例。这是依法监管、全面监管、从严监管的具体落实和体现，对促进市场优胜劣汰，优化市场生态环境，具有标志性意义。

　　重拳整治内幕交易

　　打击内幕交易，更是监管重拳的出手方向。

　　众所周知，内幕交易严重侵蚀资本市场公开、公平、公正的原则，严重侵害广大中小投资者的利益。以泄露、打探内幕信息为主要特征的传递型内幕交易，进一步延伸了内幕交易非法牟利链条，掩饰了靠内幕信息炒股的违法本质，助长了打探消息、投机炒作的不良风气，历来是各国证券市场监管执法的打击重点。

　　按照中央决策部署，证监会始终将内幕交易作为稽查执法重点打击对象。根据证监会9月29日公布的数据，2016年以来，证监会启动内幕交易初步调查386件，立案调查117件，对122起内幕交易案件作出行政处罚，移送公安机关23起。在稽查执法持续高压态势下，内幕交易占全部立案案件数量的比例从之前的51%下降到24%，内幕交易总体案发态势得到一定程度遏制。

　　从公开的案例来看，近年来的内幕交易正在呈现出涉案的内幕信息类型日趋复杂化、涉案主体类型不断多样化、内幕信息传递范围更广，“窝案”“串案”现象时有发生等多重特征。据统计，2016年以来，在正式立案调查的内幕交易涉案主体中，法定内幕信息知情人直接从事内幕交易的占比约为30%，通过亲友、同学、业务伙伴等关系获取内幕信息从事内幕交易的占比近70%。

　　对此，证监会明确表示，将进一步加大内幕交易查处力度，打好专项执法行动与常规案件查办的“组合拳”，尤其是针对传递型内幕交易隐蔽复杂的特点，将强化与刑事司法机关的有效衔接和紧密配合，通过严厉打击、强化协同、综合防控、警示宣传多措并举，从源头上减少内幕交易的发生。